PT Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk (MREI)

  • Bidang Usaha: Reasuransi
  • Reasuransi (reinsurance) adalah asuransi yang dibeli oleh perusahaan asuransi lain
  • Berdiri: 04 Juni 1953
  • Listing: 04 September 1989
  • Market Cap: 640 Milyar
  • Laba bersih konsisten meningkat, ROE > 20% cukup konsiten
  • Dividend rutin, terakhir Rp.30,- per lembar

Opini Penulis

Bidang reasuransi terus terang bukanlah yang dipahami penulis. Jadi penulis tidak memiliki gambaran jelas tentang prospek dan resiko usaha yang berlangsung.

Jika dibedah berdasarkan kinerja vs harga saham histori, maka didapat data sbb:

Tahun EPS P/E ROE DER
2008 67.05 2.6 23.23% 1.25x
2009 81.72 3.49 27.44% 1.37x
2010 118.46 4.64 29.70% 1.44x
2011 162.27 4.68 31.91% 1.4x
2012 (est) 180 9+ 25%+ 2.37x

Sebagai pembanding (karena tahun 2008 adalah tahun krisis), jika ditelusuri ke tahun sebelumnya lagi, MREI diperdagangkan di P/E sekitar 4. Maka bisa diasumsikan bahwa harga perdagangan saat ini sudah sangat mahal (P/E 9+).

Meskipun saham yang beredar pada publik mencapai 14%, namun volume perdagangan hariannya sangat rendah. Dilihat dari sudut dividend hunter juga masih kurang menarik dimana dividend yield saat ini (30/1650 rupiah) hanya 1.8%. Kemungkinan investor MREI kebanyakan sudah memegang saat tahun-tahun terdahulu saat dividendnya sangat menarik mencapai 6-8% (tahun 2008-2009).

Dg kenaikan harga di tahun 2012, investor lama telah mendapat capital gain 100%+ padahal kinerja perusahaan belum tampak ada lonjakan signifikan, masih begitu saja. Penulis berasumsi ada beberapa kemungkinan kenapa tiba-tiba terapresiasi:

  1. Ada pihak yang ingin mengkoleksi saham ini dalam porsi yang besar, sehingga menawarkan harga premium bagi investor lama — mengasumsikan MREI masih murah di harga saat ini
  2. Ada pihak yang ingin mempermainkan harga sahamnya (alias mau jadi market maker di saham ini)
  3. Hanya gerak emosional pelaku pasar sesaat
  4. Kemungkinan lain yg tidak diketahui…

Valuasi

Dari perhitungan penulis, harga wajar MREI adalah 3000 (dibulatkan dari 3066). Jika berdasarkan valuasi linear memang didapat harga MREI masih sangat murah dan layak investasi. Harga saat ini masih memberi cukup margin of safety.

Kesimpulan

Meskipun berpatokan kombinasi antara P/E dan ROE yg kelihatan masih menarik dan secara valuasi juga menarik, namun bisnis reasuransi ini tidak sederhana untuk dicerna oleh investor pada umumnya. Ditambah dengan likuditas rendah, tanpa komitmen jangka panjang dan pengetahuan tentang reasuransi, saham ini tidak direkomendasikan. Penulis sampai bingung mau taruh gambar apa untuk artikel ini.

Know what you own, and know why you own it – Peter Lynch

One thought on “PT Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk (MREI)

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s