PT Betonjaya Manunggal Tbk (BTON)

Round Bar Production

  • Bidang Usaha: Produksi dan Pemasaran besi beton (ukuran 6 ~ 12mm)
  • Berdiri: 1995
  • Listing: 2001
  • Market Cap: 126 Milyar rupiah
  • Kapasitas Produksi 30.000 ton (+15.000 ton)
  • Penjualan terpusat di area Jawa Timur
  • Target Pasar: Perumahan, Pergudangan, Ruko dan Jembatan
  • Tidak ada beban hutang
  • Baru menyelesaikan (diperkirakan pertengahan 2012) penambahan line mesin dg kapasitas 15.000 ton
  • ROE > 20%+
  • P/E 5.0x
  • Saham di public: 8.89%
  • Volume bulanan sekitar 10000 lot

Opini penulis:

Merupakan perusahaan yg bisa dikatakan membosankan namun menguntungkan. Jalannya perusahaan sangat sederhana, produknya cuma 1, yaitu besi beton. Pasarnya juga domestik dan segmentnya sangat umum, yaitu perumahan, pergudangan, ruko dan jembatan. Perusahaan bebas dari hutang, terlihat pengelola menjalankan operasional dengan cara sangat “membosankan” juga.

Berdasarkan peninjauan ke laporan keuangan, penulis menemukan perusahaan memiliki deposito senilai 68 Milyar rupiah (atau setara 50%+ Market Cap) yg disimpan dalam bentuk US Dollar. Tidak jelas kenapa pengelola begitu lambat berekspansi padahal keuangan perusahaan sudah keterlaluan kuat. Ekspansi yang berlangsung saat ini adalah penambahan 1 line produksi dg kapasitas 15000 ton yg mana menurut penulis seharusnya sudah beroperasi, namun belum tercermin dalam laporan kuartal ketiga tahun 2012 ini.

Perusahaan juga baru 3x membagi dividend. Yg terakhir 2012, dimana di laporan tahunan 2011 ada statement bahwa perusahaan berencana membagi dividend setiap tahunnya (Sounds good). Dengan harga P/E 5.0x untuk kinerja perusahaan saat ini sangatlah undervalue dan ruangan untuk perusahaan ini tumbuh masih sangat terbuka lebar.

Secara valuasi menurut penulis, dengan memperhitungkan kapasitas produksi yg naik 15000 ton, di mana pangsa pasarnya juga belum jenuh (atau malah masih sangat terbuka lebar) harga wajar untuk saham BTON ini adalah 2000 per lembar. Likuiditas sahamnya cukup rendah sehingga untuk kondisi normal penulis hanya menganjurkan kepemilikan saham maksimum 25 lot saja.

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s